盈禾配资报告期净利波动、与宏达电子关系紧密，江苏展芯冲击IPO

　　成立近八年时间，江苏展芯半导体技术股份有限公司(以下简称“江苏展芯”)正式向A股市场发起冲击。深交所官网显示，公司创业板IPO于12月17日获得受理。本次冲击IPO背后，公司2024年净利出现明显下滑，不过2025年上半年净利已有所回升。此外，梳理江苏展芯招股书，公司与A股公司宏达电子（300726）关系紧密，宏达电子被认定为江苏展芯关联方。针对公司相关问题，江苏展芯方面于12月18日接受了北京商报记者的采访。

　　公司回应净利变动

　　江苏展芯成立于2018年3月，是一家专注于高可靠模拟芯片及微模块产品的研发设计、测试及销售的国家级专精特新“小巨人”企业，主要服务于军工电子产业链，配套供应高可靠集成电路及微模块产品。

　　本次冲击IPO背后，江苏展芯净利呈现明显波动。

　　具体来看，2022—2024年以及2025年上半年，江苏展芯实现营业收入分别约3.67亿元、4.66亿元、4.13亿元、3.4亿元；对应实现归属净利润分别约1.48亿元、1.79亿元、9533.43万元、1.24亿元；对应实现扣非后归属净利润分别约1.45亿元、1.68亿元、8742.98万元、1.23亿元。

　　对此，江苏展芯告诉北京商报记者，公司上半年净利润同比增长主要是军工市场逐渐恢复正常的研发和采购节奏，前期受影响的部分项目亦逐步恢复。

　　另外，江苏展芯应收账款账面价值大幅增长。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别约为2.39亿元、3.4亿元、4.36亿元、6.73亿元，占各期末流动资产的比例分别为47.64%、40.67%、46.58%、54.52%，占当期营业收入的比例分别为65.12%、72.94%、105.75%、98.95%。

　　针对应收账款增长的情况，江苏展芯解释称，主要系各期公司营业收入持续增加，应收账款金额随着营业收入规模增加而提高。公司下游客户以军工集团下属研究所为主，客户付款进度受到年度预算、拨款资金到位情况、自身资金安排、付款审批流程等因素影响，通常结算时间较长，应收账款回款相较于销售收入增长具有一定的滞后性，且客户较多地使用商业承兑汇票的形式进行结算，回款周期较长。鉴于军工行业普遍存在回款较慢的特征，公司高度重视客户回款管理，加强激励考核力度，严格落实催收责任，且公司已根据企业会计准则的规定对应收账款计提了充分的坏账准备。

　　中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元告诉北京商报记者，在公司应收账款持续增长的情况下，若客户回款能力下降，可能导致坏账损失，直接影响利润。

　　本次冲击上市，江苏展芯拟募集资金约8.9亿元，扣除发行费用后，将投入高可靠性电源管理芯片及信号链芯片研发及产业化项目、总部基地及研发中心建设项目、测试中心建设项目、补充流动资金。

　　 A股公司宏达电子系关联方

　　梳理江苏展芯的招股书，还可以发现上市公司宏达电子的身影。报告期内，宏达电子一直位列江苏展芯前五大客户名单，同时，宏达电子还间接持有公司5%以上股份。

　　控制权方面，江苏展芯控股股东为南京一芯一亿创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“一芯一亿”)，温振霖、徐立刚为公司共同实际控制人，余正晶(即温振霖的配偶)为实际控制人之一致行动人。具体来看，截至招股书签署日，一芯一亿直接持有公司36.03%的股权，温振霖、徐立刚二人则通过直接和间接持股可合计控制公司54.77%的表决权。

　　温振霖和徐立刚均为南京航空航天大学校友，携手创办了江苏展芯。从履历来看，温振霖具有中国电子科技集团公司第十四研究所的雷达供电系统设计从业经历，现任公司董事长；徐立刚曾就职于矽力杰半导体，在芯片行业具有超过15年的产业经验，现任公司董事、总经理。

　　穿透股权关系，宏达电子在一芯一亿的持股比例为38.27%，系单一第一大股东。12月18日，宏达电子发布公告称，公司参股公司江苏展芯IPO已获得深交所受理，公司通过一芯一亿间接持有江苏展芯5102.36万股股份，占其本次公开发行股票前总股本的13.79%。

　　据悉，宏达电子于2017年登陆A股市场，是一家以高可靠电子元器件和电路模块为核心进行研发、生产、销售及相关服务的高新技术企业，主营业务包括高可靠产品和民用产品两大类，以提供高可靠电子元器件及解决方案为主，为客户提供定制化产品及整体电子元器件和微模块的配套方案。

　　报告期内，江苏展芯与宏达电子及其下属公司关联销售交易金额分别约为1.34亿元、7771.85万元、2637.46万元、1490.87万元，营业收入占比分别为36.53%、16.69%、6.39%、4.38%。江苏展芯表示，随着公司的业务规模及客户数量的快速增长，公司对宏达电子的关联销售金额及占比已显著下降。

　　此外，江苏展芯对宏达电子及其子公司亦存在少量采购商品、接受劳务的情形，主要系向宏达电子及其子公司采购电子元器件。具体来看，公司对宏达电子及其下属公司的采购金额分别为79.11万元、17.26万元、39.25万元、12.52万元。

　　对于关联交易，江苏展芯表示，公司对关联交易审议的决策流程和权限作出了规定，对关联交易进行有效监督和规范，确保关联交易的公允，并对关联交易进行及时充分披露，以保障全体股东特别是中小投资者的合法权益。公司控股股东、实际控制人、持股5%以上其他股东及董事、监事、高级管理人员已作出规范和减少关联交易的承诺。

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